保薦制度改革或近期成行

    一度沉寂的保薦制度改革傳聞近日在各大投行內部又再度興起，首當其沖的依舊是對保薦代表人簽字權的松綁。一些券商投行的內部人士告訴記者，監管部門正在積極研究對現行保薦制度進行改革，或將於近期成行。

    簽字權再成焦點

    松綁保薦代表人的簽字權，允許其可以同時推薦兩個，甚至多個發行人的證券發行申請在業內已不算“新聞”。早在去年就曾有知情人士向本報記者透露，監管部門擬放松對保薦代表人簽字權的有關限制。業內人士也向記者表示，“這一消息聽到過不止一兩次瞭。”

    為何保薦代表人簽字權頻頻成為保薦制度改革的焦點問題？某大型券商投行部門負責人告訴記者，目前，保薦代表人實行的是“一次一傢”的單通道制，準入的高門檻又造成從業人員隊伍擴容速度較為緩慢。一旦市場火爆，發行節奏提速時，對保薦代表人簽字權“一次一傢”的限制與市場需求之間的矛盾十分突出。

    上述負責人透露，正是看到瞭這一問題的存在，監管部門已考慮將對保薦代表人簽字權的限制在一定程度上放開，相關政策原本預計在年初時出臺。“然而，隨著今年以來市場行情的持續低迷，新股發行節奏受到瞭嚴格控制，原本突出的矛盾開始變得不那麼明顯，進而導致相關政策出臺時間的延緩。”

    “這種情況應該隻是短期的。”接受記者采訪的投行人士均表示，“隨著並購重組、再融資等活動在市場中的活躍，以及創業板、三板市場的推出，對保薦代表人‘簽字權’的需求依然十分旺盛，放開對其的限制應該是大勢所趨。”

    理順兩者關系

    在采訪中，記者發現投行人士普遍對目前實行的保薦制給予肯定，但認為這一制度在實行過程中也暴露出瞭一些問題。

    “從某種程度上來說，現行的保薦制是過去通道制的翻版。”某券商負責人說，“除保薦機構和保薦代表人勤勉不足，未認真履行盡職調查的情況外，保薦代表人職業素養不高、責任意識淡薄、相關處罰措施缺位等問題均亟待解決。”

    “特別是在當前保薦代表人已實現市場資本化的背景下，對保薦制度進行相關改革和完善顯得更為迫切。”上述負責人向記者表示，目前，保薦代表人已經將追逐個人利益放在瞭第一位，其中的不少人並不認真做項目，而是熱衷於通過頻繁“跳槽”不斷提高自己的身價。而券商，特別是中小券商，為瞭留住保薦代表人，往往對其行為“睜一隻眼，閉一隻眼”，不敢做過多的要求。

    業內人士指出，實際上，作為直接管理人，保薦機構對保薦代表人的監管效果最為直接，也最為有效。但由於制度方面的缺失，這一責任始終難以落到實處。據瞭解，研究中的新制度很可能將賦予保薦機構在管理保薦代表人上以更大的權限，進一步理順兩者的關系。